Опыт написания студенческих работ 17 лет!





тел. Москва: 8(926)56-86-545
E-mail: moscowdiplom5@yandex.ru

тел. Санкт-Петербург: 8(967)347-89-65
E-mail: piterdiplom5@yandex.ru
E-mail: diplomstudent.net@yandex.ru
Все материалы сайта
Диплом на заказ - это просто о сложном!Финансовый, маркетинговый, управленческий анализ на заказ!Анализ рынков на заказ!Разработка бизнес-планов, проведение маркетинговых исследований на заказ!Дипломные, курсовые, отчеты по практике на заказ!Без посредников и безпредоплат!Качество, большой опыт!

Оценка эффективности инвестиционного проектирования и индивидуального риска предприятия

Диплом: Организация и развитие инвестиционного предприятия ООО «РДР», скачать бесплатноdiplom-organizaciya-i-razvitie-investicionnogo-predpriyatiya-ooo-rdr.zip [1.05 Mb] (cкачиваний: 0)
3.1.Оценка эффективности инвестиционного проектирования предприятия ООО "РДР"
Оценка эффективности инвестиционного проектирования на предприятии ООО «РДР» осуществляется автоматизировано, с помощью программы Project Expert. Эта программа предназначена для разработки бизнес-плана и оценки инвестиционного проекта.
Основными возможностями программы Project Expert являются: формировать прогнозную финансовую и управленческую отчетность планируемого бизнеса; рассчитывать прогнозные финансовые показатели и интегральные показатели эффективности инвестиций; создавать и сравнивать различные варианты развития компании для выбора оптимального; разрабатывать качественный бизнес план: формировать структуру, готовить и форматировать текст, мгновенно обновляя готовые отчеты при изменении исходных данных.
Программа позволяет рассчитывать и анализировать в динамике следующие группы показателей эффективности инвестиционных проектов:
показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников; показатели бюджетной эффективности, отражающие последствия осуществления инвестиционного проекта на федеральный, региональный и местный бюджеты; показатели экономической эффективности, отражающие затраты и результаты по проекту.
Основные показатели, которые можно рассчитать с помощь программы, это показатели финансовой эффективности проекта:
Простой срок окупаемости проекта;
Дисконтированный срок окупаемости проекта;
Внутреннюю норму доходности проекта;
Модифицированную внутреннюю норму доходности;
Чистый денежный поток;
Чистый дисконтированный доход;
Индекс доходности;
Бюджетную эффективность;
Интегральный бюджетный эффект;
и т.д.
По итогам работы, программой подготавливается текстовый аналитический отчет об эффективности инвестиционных вложений.
Эффективность инновационного проекта должна оцениваться с различных точек зрения: техническая, технологиче¬ская, экологическая, социальная, организационная эффективность. Однако для любого инновационного проекта необходимо рассчитать его экономическую эф-фективность. Основными методами оценки экономической эффектив¬ности являются: метод чистого дисконтированного дохода (ЧДД); метод срока окупаемости; метод индекса доходности и рентабельности проекта; метод внутренней нормы доходности и др. Основные понятия инвестиционных показателей представлены в прил.Е.
Рассчитаем основные инвестиционные показатели инвестиционного проекта, направленного на расширение бизнеса компании ООО «РДР» за счет открытия медицинского центра.
Важным показателем в инвестиционном проектировании является показатель расчета срока окупаемости инвестиции, который рассчитывается по формуле(3.1):
(3.1)
где РР - срок окупаемости инвестиций (лет);
Ко - первоначальные инвестиции;
CFcг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта. [47]
Модификацией показателя простой окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов) вместо общей суммы поступлений денежных средств после уплаты налогов(3.2):
(3.2)
где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль.
Ко - первоначальные инвестиции. [47]
На анализируемом предприятии срок окупаемости инвестиций в проект составит:
3000/3800=0,78 лет, т.е. инвестиции окупятся менее чем через год.
Рассчитаем показатель текущей стоимости проекта. Текущая (современная) стоимость проекта равна будущей стоимости, умноженной на коэффициент , называемый коэффициентом дисконтирования. [49]
При условии инфляции в 6,5% (по данным России за 2013 г.) , за норму дисконта принимаем показатель уровня инфляции, т.е. 6,5% годовых, т.е. 0,06.
Рассчитаем будущую стоимость проекта:
(FV)=3800/(1+0,06)=3584,9тыс. руб.
Показатель чистой текущей стоимости входит в число наиболее часто используемых критериев коммерческой эффективности инвестиций. В общем случае методика расчета NPV заключается в суммировании пересчитанных на текущий момент времени (дисконтированных на нулевой момент) величин чистых денежных потоков по всем интервалам планирования на всем протяжении периода исследования. При этом, как правило, учитывается и ликвидационная или остаточная стоимость проекта, формирующая дополнительный денежный поток за пределами горизонта исследования.
Суммарный чистый дисконтированный доход необходимо рассчитать, чтобы определить прибыль, которую получит предприятие от реализации проекта в сегодняшних деньгах.
Чистый дисконтированный доход проекта можно рассчитать по формуле(3.3):
ЧДД= [ Di / (1+d)i - Ki / (1+d)i ],(3.3)
где:
ЧДД - чистый дисконтированный доход,
Di - доход,
Ki - издержки,
d - дисконт. [49]
Другими словами расчет чистого дисконтированного дохода подразумевает чистые денежные поступления от реализации проекта умноженные на ставку дисконтирования.
Проведем расчет чистых денежных поступлений от реализации проекта предприятия ООО «РДР» , при условии, что уровень инфляции составляет 6,0% в год. Так как проект рассчитан на один год (планируется окупаемость инвестиций в первой год реализации проекта, тогда показатель аннуитета,(он необходим для расчета чистых денежных поступлений) в первый год реализации проекта составит:
1/(1+0,06)1=0,943
Так как денежные поступления от реализации проекта должны составить 3800 тыс. руб., то следовательно чистая текущая стоимость проекта составит: 3800×0,943=3583,4 тыс. руб.
Однако существует и другая формула чистой текущей стоимости проекта и рассчитывается по формуле(3.4):
NPV=(Чп+Ам)/(1+R)-Кз,(3.4)
где:
Чп- чистая прибыль, тыс. руб.
Ам- амортизация, тыс.руб.
R-ставка, в нашем случае она составляет 0,3475.
Кз- капитальные затраты, тыс.руб. [58]
В формуле 3.4 в расчете принимается ставка равная рентабельности собственных средств. В данном случае рентабельность собственного капитала на анализируемом предприятии составляет 34,75%, т.е. для расчета ставки принимается значение равное 0,3475.
При таком расчете NPV=(3800,0+200,0)/ (1+0,3475)-3000,0= -31,54, т.е. имеет отрицательное значение, это свидетельствует о том, что при вложении инвестиций в проект, предприятие снизит рентабельность собственных инвестиций.
Рассчитаем показатель средней нормы рентабельности (ARR) по формуле(3.5):
(3.5)
где Пчс.г. - среднегодовая чистая прибыль.
Ко - стоимость первоначальных инвестиций.
ARR=3800/3000=1,26.
Рассчитаем Индекс доходности инвестиций (PI), по следующей формуле (3.6):
, (3.6)
где TIC - полные инвестиционные затраты проекта.
Индекс рентабельности инвестиций отвечает на вопрос: каков уровень генерируемых проектом доходов, получаемых на одну единицу капитальных вложений.
PI=1+ (3583,4/3000)=2,19.
К недостаткам этого метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков. [55]
PI > 1 - проект следует принять PI 1 , т.е. проект следует принять.
Таким образом, экономическая эффективность проекта показала следующие результаты, табл.3.1.
Таким образом, вложенные инвестиции окупятся в первый год реализации проекта, другие инвестиционные показатели свидетельствуют о том, что эффективность от вложения инвестиций достаточно высокая. Однако, при вложении инвестиций в проект, предприятие ООО «РДР» снижает рентабельность собственных средств, что является отрицательным фактором. Важнейшими показателями инвестиционного проектирования являются учет факторов риска и анализ чувствительности проекта. Рассмотрим эти важные составляющие подробнее.

3.2. Анализ чувствительности инвестиционного проектирования предприятия ООО "РДР"

Наиболее важным аспектом рассматриваемого проекта является учет риска. При рассмотрении инновационного проекта по оказанию медицинских услуг нашим медицинским центром, риском предлагается считать неполучение заданного суммарного объема продаж за период реализации (1 год). Заданный (прогнозный) объем реализации составляет, по результатам маркетингового исследования составляет 20000,0 тыс. руб.
Для примерной оценки уровня риска проекта предлагается использование классификации нововведений и инновационных процессов по группам риска. Реализация указанной методики представлена в табл.3.2.
Прежде чем определить принадлежность нововведение к той или иной группе риска, необходимо дать краткое обоснование принадлежности нововведения к той или иной группе.
По содержанию нововведения – новая услуга, т.к. ранее компания ООО «РДР» не оказывала медицинские услуги и услуги будут представлены впервые.
По типу новатора (сфера создания новшества) – маркетинговые подразделения и фирмы, так как новатором является фирма, предоставляющая медицинские услуги населению, т.е. ООО «РДР», непосредственно собирающаяся внедрять инновационный проект.
По типу инноватора (сфера нововведения, сферы и службы) – финансовые, маркетинговые и коммерческие звенья, т.к. фактически создается, учреждается ООО «РДР» – организация, осуществляющая проект, которая по существу является подразделением (филиалом) ООО«РДР».
По уровню инноватора – фирма, т.к. ООО «РДР», являющееся инноватором, частное предприятие, насчитывающее в своем штате небольшую численность, а потому относящееся к малым предприятиям.
По территориальному масштабу нововведения – район, город, т.к. нововведение вводится в г.Пушкино.
По масштабу распространения нововведения – ограниченная диффузия, т.к. распространение данная услуга получит в пределах г. Пушкино, а значит и планируемое создание новой медицинской клиники будет реализовано в ограниченном масштабе.
По степени радикальности – модернизация, т.к. медицинские услуги новой для населения не являются, однако ООО «РДР» реализует свои услуги жителям г. Пушкино, тем самым предлагая им услуги качеством на порядок выше привычных.
По глубине преобразований инноватора – комплексные, т.к. ООО «РДР» расширяется, открывая по сути филиал в виде подразделения в г. Пушкино, затрагивая при этом не только свою собственную кадровую и финансовую структуру, но и увеличивая при этом количество предоставляемых услуг населению.
По причине появления нового – потребности рынка, т.к. в услугах медицинских клиник люди нуждались всегда, при этом важно отметить, что потребителям необходимы услуги на высоком уровне и по привлекательной цене.
Таким образом, ООО «РДР» , учитывая потребности населения в своих услугах, решила завоевать новый сегмент рынка, охватив г.Пушкино Ленинградской области.
По характеру кривой жизненного цикла товара – типовая, классическая кривая, т.к. услуга является ординарной, распространенной, типовой по своей сути, а следовательно, для нее могут быть применимы законы развития кривой жизненного цикла обычного рядового товара потребительского спроса, товара массового потребления, а значит жизненному циклу медицинской услуги соответствует классическая кривая.
По этапу жизненного цикла организации- инноватора – создание, т.к. на данный момент идёт только создание, даже еще не функционирование, а только планирование нового звена.
По длительности инновационного процесса – краткосрочные (до 1 года), т.к. все работы, перечисленные в перечне проектных мероприятий, рассчитаны на срок в 1 год.
Выделенные ячейки в таблице 3.2 означают признак, характерный для рассматриваемой инновации. Среднее арифметическое значений чисел в левом верхнем углу означает принадлежность нововведения к определенной группе риска. В данном случае среднее арифметическое значений составляет 54: 12=4,55  5.
Группы, а также соответствующий им уровень риска представлены в табл. 3.2.
Соответствующее группе 5 значение премии за риск, как следует из таблицы составляет 5,0 %.
Однако такое значение премии за риск является приблизительным и может быть не достаточно убедительным для руководства ООО «РДР». Выходом из сложившейся ситуации является оценка уровня риска экспертным методом с привлечением специалистов ООО «РДР». Такой способ позволит более точно определить премию за риск. Полученные результаты предлагается сопоставить между собой. Для количественной оценки риска предлагается метод разложения риска на составляющие с последующей их оценкой экспертным методом. В данном случае представляется возможным разбиение риска на классы и виды по общепринятой методике. Рассмотрим классификацию рисков инновационного проекта по оказанию медицинских услуг ООО «РДР».
1.Общие риски.
1.1.Политический риск - риск изменения приоритетных направлений развития территории г. Пушкино. Может быть связан со сменой Администрации района и городов; досрочным решением поставленных задач по обеспечению населения медицинских услуг.
1.2.Риск ошибочного проведения маркетингового исследования. Любое социологическое исследование, в том числе и маркетинговое применяет в своём составе методы экстраполяции и выборки, которые по своей природе являются стохастическими, что заставляет принимать результаты этих методов определенной с поправкой. В данном случае необходимо сделать поправку на результаты исследования потенциального спроса.
2.Рыночные риски - связаны с изменениями рыночной ситуации в г. Пушкино:
2.1.Риск снижения покупательной способности населения. Снижение покупательной способности населения может носить как всеобщий характер, так и характер снижения покупательной способности отдельных его слоев. И в том и в другом случае, снижение реальных доходов населения даже в краткосрочный период может привести к переходу на более дешевые методы пользования медицинскими услугами .
2.2.Риск выхода на рынок предприятий-конкурентов. Выход на рынок конкурентов несомненно приведет к снижению потока потребителей услуг клиники. Однако, ввиду краткосрочности проекта, вероятность наступления описанного события невелика.
2.3.Риск недостаточного проведения маркетинговой политики по формированию и поддержанию рыночного спроса. В данном случае имеется в виду недостаточная политика по привлечению наших потенциальных потребителей (недостаточность проведения рекламной акции, скидки для постоянных покупателей).
3.Производственные риски:
3.1.Риск возникновения спорных ситуаций между руководством компании и работниками. Под спорными ситуациями имеется ввиду случаи некачественного выполнения услуг медицинского характера (не правильного выполнения своих обязанностей, финансовые споры. Такие ситуации, несомненно, влекут за собой и финансовые потери.
3.2.Риск утери подотчетного имущества по вине работников нашей клиники. Этот риск может оказать существенное влияние на проект, так как в этом случае полная ответственность ложится на ООО “РДР”.
Экспертная оценка видов риска инновационного проекта по оказанию медицинских услуг представлена в табл.3.4.
Данные табл.3.4 представляет собой выражение следующего метода. Из числа своих сотрудников наша организация выделила пять экспертов, которые количественно оценивают представленные составляющие риска проекта (вероятность наступления данного вида потерь). Среднее арифметическое полученных оценок затем умножается на показатель значимости этого вида риска для всего проекта в целом.
Полученное таким способом значение 7,25 можно принять за параметр рискованности рассматриваемого инновационного проекта, так как это значение практически попадает в группу риска, полученную по результатам классификации нововведений.
Важным анализов в оценке инвестиционных проектов, является- анализ
анализ чувствительности проекта. Анализ чувствительности представляет собой расчёт изменения основных показателей эффективности проекта NPV(чистая текущая стоимость) и IRR(внутренняя ставка доходности) при проявлении факторов риска. В результате анализа выявляются «запас прочности», устойчивые и неустойчивые к изменению внешней ситуации проекты. В качестве факторов риска при разработке проектов принимаются: возможные изменения объемов реализации продукции по проекту, возможные изменения показателей затрат, возможные изменения стоимости используемого по проекту капитала, т.е. изменения ставки сравнения.
К устойчивым проектам в общем случае относятся проекты, для которых изменение факторов риска на 20% и более не приводит к их убыточности. Т.е. при снижении плановых объемов реализации продукции или услуг по проекту на 20% от расчетной величины из-за уменьшения спроса или других причин, чистая текущая стоимость NPV остается положительной. Или, при увеличении текущих затрат по содержанию проектируемого предприятия на 20% от расчетной величины, также в силу любых причин, чистая текущая стоимость NPV остается больше нуля. Для неустойчивых проектов характерно появление убыточности уже при незначительном, в пределах до 20% снижении объемов реализации или росте затрат.
Проведем анализ чувствительности проекта на предприятии ООО «РДР», данные оформим в виде табл.3.5. Данные табл.3.5 показывают, что при плановом объеме продаж в 20000,0 тыс. руб. в год, чистая текущая стоимость имеет отрицательное значение. NPV в данном случае рассчитывалось по формуле:
NPV=(Чп+Ам)/(1+R)-Кз,(3.2)
где:
Чп- чистая прибыль, тыс. руб.
Ам- амортизация, тыс. руб.
R-ставка, в нашем случае она составляет 0,3475
Кз- капитальные затраты, тыс. руб.
Таким образом, данный проект нельзя назвать эффективным, так как чистая текущая стоимость отрицательна. Если предположить, что объемы продаж будут больше, чем планируется, например на 10% больше по сравнению с планом и составят 20000+10%=22000,0 тыс. руб. При этом себестоимость составляет 81% от товарооборота, то чистая прибыль составит 4180,0 тыс. руб. , то при такой прибыли и при таких объемах продаж, чистая текущая стоимость имеет положительное значение и составляет 250,46. При этом важно, что при увеличении объемов продаж на 20% и 50%, чистая текущая стоимость увеличивается, рис.3.1.
Следовательно, рассматриваемый инвестиционный проект выгоден при получении выручки предприятия в 22000,0 тыс. руб. в год и выше.

Выводы по третьей главе

Проведенное инвестиционное проектирование предприятия ООО «РДР», направленное на открытие медицинского центра - является очень рискованным проектом. Так, как оценка рисков проекта показала 7,5%- это достаточно высокий процент риска. Основными видами риска проекта являются рыночные риски, которые связаны с изменениями рыночной ситуации в г. Пушкино. В частности на инвестиционный проект может оказать существенное влияние риск снижения покупательной способности населения. Снижение покупательной способности населения может носить как всеобщий характер, так и характер снижения покупательной способности отдельных его слоев. И в том и в другом случае, снижение реальных доходов населения даже в краткосрочный период может привести к переходу на более дешевые методы пользования медицинскими услугами . Важнейшим видом рисская является риск выхода на рынок предприятий-конкурентов, так как выход на рынок конкурентов несомненно приведет к снижению потока потребителей услуг клиники. Очень важен риск недостаточного проведения маркетинговой политики по формированию и поддержанию рыночного спроса.
При оценке инвестиционного проектирования важнейшим является оценка чувствительности проекта. Анализ чувствительности представляет собой расчёт изменения основных показателей эффективности проекта NPV(чистая текущая стоимость) и IRR(внутренняя ставка доходности) при проявлении факторов риска. В результате анализа выявляются «запас прочности», устойчивые и неустойчивые к изменению внешней ситуации проекты. В качестве факторов риска при разработке проектов принимаются: возможные изменения объемов реализации продукции по проекту, возможные изменения показателей затрат, возможные изменения стоимости используемого по проекту капитала, т.е. изменения ставки сравнения. Проведенный анализ чувствительности инвестиционного проекта предприятия ООО «РДР» показал, что проект чувствителен при изменении объемов реализации, т.е. является очень рискованным.
Заказать магистерскую диссертацию без посредников и без предоплаты


© 2012 - 2018 ДипломСтудент.NET. Все права защишены законами об авторских и смежных правах. Яндекс.Метрика